Unas reflexiones sobre el oro en el mundo

En la última entrada afirmé que el oro, “ese metal amarillo, almacenado en las bóvedas de Fort Knox y en otros sitios del mundo, despojado de su función monetaria se ha convertido en un activo más. Y no se me alcanza cuál pueda ser la razón de que un estado mantenga un activo así. De hecho, si mañana los países que almacenan oro decidiesen sacarlo al mercado, su precio se derrumbaría como un castillo de naipes. Tal vez por eso no lo hagan”. Amplio algo el tema con unos datos sobre el oro en el mundo.

Cada país decide si quiere y en que medida quiere, mantener sus reservas internacionales en oro. Y lo hacen según la expectativa de rentabilidad que esperan sacar de ellas. Y en este sentido, unos han vendido oro y otros lo han comprado. El oro, en sí mismo no rinde ningún interés, su almacenamiento tiene un alto coste y su precio ha sufrido grandes oscilaciones.

AÑO	1971	1977	1981	1983	1983-2005	2011-2013	2015	2017
PRECIO (Mill. $/Tm)	2	4	22	9	Ligero crecim.	60	35	40

 Es decir, con esos grandes altibajos su revalorización entre 1971 y 2017 ha sido de aproximadamente un 6,7% acumulativo anual, sin tener en cuanta los costes de almacenamiento y transporte. Porque países como Alemania, debido a la dificultad de su transporte, tienen sus reservas de oro fuera de sus fronteras. Alemania ha traído en los últimos años 465 Tm de EEUU y Francia y tiene todavía unas 1.600 Tm, la mitad de sus reservas en EEUU y Reino Unido. Las reservas de oro de los bancos centrales y gobiernos, son de aproximadamente 30.000 Tm, y el stock total en el mundo se estima en 171.000 Tm. Cada año se producen unas 2.500 Tm de oro en el mundo, y su producción va en aumento. De esta producción sólo el 10%, es decir unas 250 Tm, es para usos utilitarios (industria electrónica y aereoespacial, odontología). El resto lo absorbe la inversión (40%), aunque la cantidad en inversión sufre grandes variaciones, y, sobre todo, la joyería (50%). En el siglo XXI, muchos países, sobre todo de la UE y Suiza, han vendido una buena parte de sus reservas de oro. Y son Rusia y China, además de algunos otros países menos importantes los que las han aumentado. Conviene poner los datos anteriores en relación con el porcentaje de sus reservas internacionales que cada país tiene en oro. EEUU tenía en 2012 un porcentaje mayor del 70% y la UE de alrededor del 60%, mientras que China y Rusia tenían en 2012 un 1,6% y un 7,8% respectivamente. Tener un razonable porcentaje de las reservas en oro puede ser sensato. Es razonable que China y Rusia compren oro. ¿Pero mantener un 60-80% de las reservas en oro? No pudo evitar hacerme una pregunta: ¿Tendrá algo que ver el hecho de que la UE y los EEUU tengan tan alto porcentaje de sus reservas en oro con su política monetaria de bajos tipos de interés? Porque, indudablemente, si los tipos de interés suben, el precio del oro bajará.

Acababa ese párrafo diciendo: “En todo caso, me parece que el oro es un activo absolutamente prescindible para los países que lo poseen. Lo que me hace pensar que algún día lo sacarán al mercado. ¿Cuándo? Ni idea. Las estructuras mentales tienen atavismos difíciles de cambiar y en la mente humana el valor del oro es una de las cosas más atávicas que hay”. Todo esto, tal vez merezca un análisis profundo.